Y/outliers
En exploration des marchés financiers. À la recherche d'aberrations.
Publication le 2025/05/06 | Dernière mise à jour le 2025/05/06, par Sébastien LE LOUREC
Le 6 mai 2025,
Van de Velde est une entreprise belge spécialisée dans la conception, la fabrication et la commercialisation de lingerie haut de gamme. Depuis plus de cinq décennies, elle s’est imposée à ses marques telles que Marie Jo, Primadonna et Sarda. Chacune répond à des besoins spécifiques et à des styles variés, du confort quotidien à la séduction audacieuse. L'entreprise se distingue par son contrôle intégral de la chaîne de valeur, de la création à la distribution, lui permettant d’assurer une qualité irréprochable et une expérience client premium dans un secteur où le savoir-faire et la fidélisation sont essentiels.
L’année 2024 a confirmé la robustesse de ce modèle malgré un contexte économique mondial complexe, marqué par des tensions géopolitiques et des comportements d’achat en mutation. Si le chiffre d’affaires a légèrement reculé, notamment du fait d’une baisse des ventes B2B, la croissance à deux chiffres du canal direct au consommateur (D2C) témoigne du succès du virage digital entrepris par le groupe. L’intégration d’outils innovants, comme BraSizeScan et Scan@Home, illustre cette volonté d’allier technologie et personnalisation pour optimiser le parcours d’achat, tant en boutique qu’en ligne. Par ailleurs, Van de Velde a su renforcer sa présence dans les grands magasins tout en soutenant ses partenaires indépendants, ce qui lui confère une position équilibrée entre tradition et modernité.
Sur le plan financier, la société affiche une solidité remarquable. Sa trésorerie nette reste confortable, lui permettant de maintenir un dividende attractif avec un rendement supérieur à 8 %, un signal fort envoyé aux actionnaires dans un environnement où la prudence est de mise. La gestion rigoureuse du besoin en fonds de roulement et la maîtrise des coûts ont permis d’atténuer l’impact des pressions inflationnistes sur les marges, même si celles-ci ont légèrement reculé. Cette discipline financière, combinée à un programme de rachat d’actions, traduit la confiance du management dans la capacité du groupe à générer de la valeur à moyen terme.
Enfin, la forte concentration géographique sur le marché européen, souvent perçue comme un risque, se révèle être un avantage stratégique dans le contexte actuel de guerre économique et de tensions tarifaires internationales. Contrairement aux grands groupes du luxe exposés aux fluctuations des droits de douane américains, Van de Velde bénéficie d’un ancrage régional stable, moins soumis aux aléas des relations commerciales internationales. Cette spécificité, couplée à la montée en puissance du digital et à une offre produit renouvelée, ouvre des perspectives encourageantes pour 2025 et au-delà.
Au regard de ces éléments, Van de Velde apparaît comme une opportunité d’investissement intéressante, notamment pour les investisseurs recherchant un profil défensif avec un fort rendement et un potentiel de croissance sélective. La valorisation actuelle, inférieure à celle de ses pairs du secteur luxe, offre une marge de sécurité appréciable. Il conviendra toutefois de suivre de près l’évolution des indicateurs clés, notamment la progression du canal digital et la capacité à stabiliser les marges dans un environnement concurrentiel exigeant.
D'un point de vue technique, le cours a réagi plusieurs fois sur le niveau de support formé par la mêche de la semaine du 5 août 2024. Depuis le début d'année il buttait sur le niveau de résistance formé par la mèche du 21 octobre 2024 mais on vient tout juste de le casser.
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J'ai ouvert une position à l'achat le 30 avril 2025, avec un objectif entre 37,60 et 46€.
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