Y/outliers
En exploration des marchés financiers. À la recherche d'aberrations.
Publication le 2025/06/01 | Dernière mise à jour le 2025/06/02, par Sebastien LE LOUREC
Le 1 juin 2025,
Enact Holdings est un acteur incontournable de l’assurance hypothécaire privée aux États-Unis. Elle évolue au cœur du financement du logement pour des millions de ménages. Sa mission est de faciliter l’accès à la propriété pour les emprunteurs à faible apport. Elle s’appuie sur une expertise éprouvée, une gestion rigoureuse du risque et une position stratégique auprès des grands prêteurs et des agences fédérales.
Enact affiche une rentabilité solide, avec un résultat net de 668 millions de dollars en 2024, soutenu par une politique de souscription prudente et un portefeuille diversifié, tant par la qualité du crédit (score FICO moyen de 744) que par la répartition géographique. Sa robustesse financière se traduit par un ratio de suffisance PMIERs de 161 %, soit près de 1,9 milliard de dollars d’actifs excédentaires, et une couverture de 90 % de son portefeuille par des programmes sophistiqués de transfert de risque, limitant la volatilité en période de stress économique. Enact bénéficie également de relations durables avec plus de 1 700 clients et d’une part de marché stable dans un secteur où la demande d’assurance privée reste soutenue par les exigences des GSEs (Fannie Mae, Freddie Mac). Sa capacité à générer des flux de trésorerie élevés, à investir dans la technologie et à optimiser la gestion du capital renforce la confiance dans la pérennité de sa croissance. Malgré la concurrence des agences gouvernementales et les incertitudes réglementaires, Enact a démontré sa résilience et sa capacité d’adaptation, tout en maintenant une politique de retour aux actionnaires disciplinée. Dans un contexte où l’accès au crédit immobilier reste une priorité nationale, la société apparaît bien positionnée pour capter les opportunités du marché américain du logement.
D'un point de vue technique, après les quelques semaines de range début 2024, un point d'entrée aurait pu être après le pullback qui a suivi la sortie. Soit sur le pullback lui-même, soit après la cassure du point haut. Je n'ai pas saisi cette occasion à ce moment-là.
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J'ai profité d'un retour autour de la même zone de prix le 30 mai 2025 pour ouvrir une position.
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