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NYSE:MTG - Long

Publication le 2025/06/04 | Dernière mise à jour le 2025/06/04, par Sébastien LE LOUREC

Le 4 juin 2025,
MGIC Investment Corporation, via sa filiale Mortgage Guaranty Insurance Corporation (MGIC), est un pilier de l’assurance hypothécaire privée aux États-Unis, facilitant l’accès à la propriété via des prêts à faible apport initial. En 2023, malgré un marché immobilier contracté (-40 % de nouveaux contrats souscrits), la société a affiché une robustesse financière remarquable, avec un excédent de capital réglementaire (PMIERs) de 2,4 milliards de dollars et un rendement des capitaux propres de 15,4 %.
La qualité du portefeuille est un atout majeur : 86,1% des polices en vigueur sont maintenues, et 50 % des nouveaux prêts assurés affichent un score FICO ≥ 760. Les revenus d’investissement nets ont bondi de 28% grâce à la hausse des taux, compensant partiellement la baisse des primes. Parallèlement, les pertes nettes ont chuté de 92 %, soutenues par l’appréciation immobilière permettant aux emprunteurs de vendre plutôt que de faire défaut.
La stratégie de réassurance (30 % des nouveaux risques cédés en 2024) et les rachats d’actions agressifs (-7,2 % d’actions en circulation en 2023) renforcent la création de valeur. Avec un ratio risque/capital à 10,2 (vs 25 autorisé) et un dividende en hausse (0,115 $/action en 2024), MGIC combine sécurité et rendement. Malgré les pressions concurrentielles (part de marché à 16,3 %), son exposition à une reprise modérée du marché immobilier en 2024 et sa discipline capitalistique en font un candidat intéressant.

D'un point de vue technique, en graphique quotidien, une résistance s'était formée au niveau des points hauts d'octobre et novembre 2024. Elle a été cassée le mois dernier. Il y a maintenant une consolidation autour de cette zone. Je considère néanmoins que la cassure a été franche le 16 mai et aurait pu justifier une entrée ce jour-là.

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J'ai ouvert une position à l'achat le 3 juin.

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